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来源：券业行家
监管风暴下的德邦证券：投行违规与业绩变脸启示录
已沉寂两个多月，证监会官网连更九份投行相关的罚单。已易主山东国资的德邦证券，赫然在列。
投行违规
3月28日，证监会官网集中更新了多达九份监管函，涉及六家券商。其中，德邦证券，是唯一一家自身没有上市，并且控股股东也没有上市的券商。
经查，德邦证券存在保荐工作报告未完整披露质控内核意见、个别员工违规执业等问题，上述情况违反了《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第六条的规定。为此，证监会对德邦证券采取监管警示措施，要求其加强对投资银行业务的内控管理，对相关责任人员进行内部问责。
而这里提到的保荐工作报告，以及违规执业的个别员工，是否有所指，行家颇为好奇。
撤单追罚
翻查公开信息，行家发现一则来自上交所的监管罚单，恰好涉及投行业务。
2024年12月，上海证券交易所通报批评德邦证券及保荐代表人马辉、吕宵楠。经现场督导发现，德邦证券及两名保代在河北英虎农业机械股份有限公司（简称：英虎机械）主板IPO保荐工作中存在以下保荐职责履行不到位的情形：
一是未充分核查发行人会计基础工作规范性，未督促发行人准确披露相关信息；
二是未充分关注发行人存在的财务内控不规范行为，未督促发行人进行披露；
三是申报文件信息披露多处存在错漏情形，未能履行核查把关责任；
四是保荐业务内部质量控制存在薄弱环节。
上交所认为：德邦证券未能充分关注发行人会计基础工作不规范，未督促发行人准确披露相关信息，未能督促发行人披露财务内控不规范行为及整改情况，未能履行核查把关责任，保证发行上市申请文件信息披露的真实、准确、完整，保荐代表人马辉、吕宵楠对此负有直接主要责任；同时，德邦证券在保荐业务内部质量控制方面存在投行质控、内核部门对项目风险识别不足等问题。
虽然英虎机械和德邦证券在2024年1月撤回申请，但监管处罚并没有落下：上交所对德邦证券及马辉、吕宵楠予以通报批评。对于上述纪律处分，交易所将通报中国证监会，并记入证监会诚信档案数据库。
因为这一罚单，“造就”了德邦证券仅有的两名C类保代，执业声誉严重受损。
签字责任
履历显示，吕宵楠女士早年任职于中航证券，2020年3月在万联证券登记执业为保荐代表人，成功签署两单项目。2022年10月，她跳槽德邦证券。由于本次撤单是她在德邦证券唯一项目，导致撤否率达100%。
马辉岑曾任职于东海证券。2010年10月加入中航证券，2012年10月取得保代资质，曾有三单项目。2018年11月到2019年7月任太平洋证券保代。2019年8月到2022年9月在万联证券任保代，曾有四单项目，其中两单与吕宵楠女士合作。2022年10月，他在德邦证券担任保代。同样因为本次撤单，撤否率100%。
除了两名保代外，签署这一投行项目文件的人员，还有内核负责人吴桐，保荐业务负责人孙超，总裁左畅，董事长、法定代表人武晓春。
中证协显示，2016年6月，吴桐任职于德邦证券，但未查到更多信息。
孙超为博士学历，2018年1月任职于兴业证券。他于2021年6月登记执业于德邦证券，担任副总裁职务。
左畅女士，拥有复旦大学概率论与数理统计专业硕士学位，持有FRM（金融风险管理师）资格。曾先后任职华泰证券、东海证券。2009年9月加入德邦证券，先后担任财富管理中心副总经理、机构客户部副总经理、资产管理总部总经理、公司总监、公司总裁助理兼资产管理总部总经理、公司副总裁兼资产管理总部总经理等职务。2018年7月起担任德邦证券总裁，
武晓春曾先后任职华泰证券研究所市场部副总经理，华泰证券受托资产管理部总经理等职。2011年6月加入德邦证券，曾任副董事长、首席执行官、首席风险官等职。
盈亏难测
最近两年，德邦证券业绩并不稳定，呈现冰火两重天。而投行业务的表现，依然逊于整体。
2023年报显示，德邦证券营业收入13.69亿元，同比增长36.00%。归母净利润0.20亿元，同比激增102.23%。其中，投行业务净收入4.17亿元，同比增长2.46%。
而在2024年上半年，德邦证券营业收入5.89亿元，同比减少2.44%；归母净利润为-0.67亿元，由盈转亏。投行业务净收入0.43亿元，同比下降41.73%。
目前，德邦证券在沪深两市均没有在审项目，短期内也未见成单可能。而对投行业务的监管处罚，势必进一步重创这一条线。
从高歌猛进到断崖式下跌，德邦证券的业绩变脸，叠加监管风暴，势必掀起一阵巨浪。
来自证监会和交易所的罚单，揭示了令人遗憾的现实：保荐内核沦为“走过场”，高管签字演变为“责任空转”，投行业务的溃败早已埋下伏笔。
眼下，监管利剑高悬叠加零在审项目的真空期，德邦证券不仅要面对业绩修复的硬仗，更需重构穿透式风控体系。这场由违规执业引发的连锁危机，或将成为中小券商在注册制深化时代转型阵痛的典型切片。
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责任编辑：杨红卜